2013年3月7日 星期四

統一國外期貨瞭望台-國五條擊垮A50指數!?


國五條擊垮A50指數!?
 圖片來源:PHOTO PIN  想要被擊倒嗎?



中國政府施政目標    

中國總理溫家寶,2013年3月5日在中國全國人大會議,作了個人十年任內最後一次的政府工作報告,在溫家寶最後一次的工作報告中,提及了中國經濟、財政、社會與民生等各領域的狀況,並回顧了過去五年的國情,尤其是2008年來的國際金融危機,中國影響受到控制,並持續”穩健發展”,被視為最大功績,當時中國政策以4兆人民幣,應對國際金融危機,穩定了中國金融體系,也帶領中國走過十年內最大的經濟危機,回顧溫家寶在任期間,5年內中國GDP從26.6兆元倍增至51.9兆元,一舉躍升為世界第二大經濟體

此外溫報告中也展望了未來,亦可說是臨去秋波,溫家寶表示中國今年的經濟成長率目標為7.5%,而這個目標,是必要的、適宜的,但「需要付出艱苦努力的」;另外,中國今年通膨率將控制在3.5%左右,通貨膨脹壓力仍大,主要原因是在中國的土地、勞動力、農產品與服務等價格,都有上漲壓力,而且「輸入性通貨膨脹」的壓力不容忽視,溫並強調,中國必須繼續實施「積極的財政政策」,以及「穩健的貨幣政策」,以保持政策的連續性與穩定性。

抑制通膨力行打房

總體觀之,抑制通膨近年來在中國早已重於追求經濟成長,由於中國社會結構與人民需求重視房屋土地,因此,房價飆漲成為社會問題隱藏性壓力,中國打房緊縮政策自2009年以來已持續多年,而中國國務院於溫臨去前的3月1日公布施行細則,內容較原先各方揣測的更為嚴苛,3月4日中國上證指數由地產股領跌重挫,上證指數跌幅達3.65%;當日跌幅前三名分類股分別為房地產類股7.66%、金融類股6.02%及建築業類股5.54%。


圖一:中國上證A股日K線圖

資料來源:財華智庫網( http://www.finet.com.cn/ )



就舉A50成分股中第六大的權值股-萬科企業(A股)為例,3月1日重挫近10%,為地產股重災區代表,3月2日再創盤中低點10.5元,不過隨即反彈留下長下引線,3月7日收盤以回升至11.21元,顯示地產利空測試已逐漸明朗。


圖二:萬科(A)日線圖

資料來源:財華智庫網( http://www.finet.com.cn/ )




圖三:富時中國A50指數十大成分股

資料來源:新華富時指數有限公司( http://www.ftse.com/index.jsp )


中國股市大鳴大放

中國上證指數,自2012年12月4日1950點起漲點至2013年2月18日高點達2444點,短短三個月內,漲幅逾25%,其中又以大型股中的金融股漲勢最為凌厲,整體金融股波段漲幅近50%,而2013年2月底的一週已見回檔,並呈現出波段拉回整理走勢,在溫提出”國五條”後更是加速探底,如前所述,短期內似乎利空盡出,而股價是否修正完成仍待後續觀察,重要的是,陸股成交量本波段強升行情中,出現倍增現象,顯見市場人氣逐步回籠,中國股市已非過往幾年的沉寂,投資人應可留意後續發展,2013年中國股市勢必為新興市場重要角色,此外新加坡期貨交易所(SGX)的中國A50指數期貨,單日成交均量亦突破10萬口大關,同樣是倍數以上成長,並且為目前唯一值得投資人多加留意。

圖四:由圖所見SGX-A50指數期貨成交量及未平倉量持續上昇
資料來源:新加坡交易所 (SGX) ( http://www.sgx.com )

撰文者:統一期貨 期貨分析師李宗霖

附注一:

近期所謂國五條係指溫家寶,於2013 2 20 日在常務會議上提出的五項政策措施,包括:完善穩定房價工作的責任制、堅決抑制投機投資性購房、增加普通商品住房及用地的供應、加快保障性安居工程規劃建設和加強市場監管等;並且強調繼續實施差別化住房信貸政策,對於房價上漲過快的城市可進一步提高第二棟住房貸款的首付款比例及貸款利率,以及針對二手房交易將課徵20%個人所得稅等。

中國房市調控政策以漲幅較大的一線城市為主,而地產股也已經反應了大部分房市調控的悲觀情緒,調控政策不確定性就市場論可望逐漸舒緩,此外,房地產業對中國經濟而言佔有舉足輕重的角色,中國政府目的在於”穩定”房價,提高房市供給量,而非單純的打壓房產市場,更不會希望因調控政策而打擊經濟發展,因此無論就房市調控或對整體股市影響可望逐漸減輕。

附注二:

中國社會對溫家寶評價兩極,許多專家指他打房、調控物價沒有一樣成功,而中國貪官腐敗依舊嚴重;尤其批評溫家寶主政十年是「房價漲得最快,貪腐發展最快,兩極分化最快的十年。」似乎也是事實,這或許是溫家寶告別報告中充滿壯志未酬氛圍的最主要原因。


2012年10月美國紐約時報曾報導引射,溫當政期間,他的近親因特權發財,事實上這似乎也非空穴來風,溫家寶的妻子、兒子、兄弟以及近親聚集了龐大財富,該報導指稱估計達27億美元,主要來自於經營或投資保險業和寶石業;不過中國畢竟非民主法治國家,消息僅止於流傳,並無證據證明溫家寶本人從中獲利,或從事不當獲利行為,不過這則報導也重重打擊溫長久建立的改革反貪形象,2012年底溫家寶在泰國華僑面前,引用了屈原的離騷詩句「亦余心之所善兮,雖九死其猶未悔」表達自身清白,可見一般。


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