2018年1月17日 星期三

統一國外期貨瞭望台-美聯儲1月份褐皮書發佈簡述


資料來源:http://www.skymosity.com/blog/federal-reserve-blames-the-weather/      美聯儲褐皮書

                   美聯儲於台北時間週四凌晨公佈了褐皮書報告,報告顯示美國各地經濟活動的擴張態勢已延續到2018年,除了就業市場保持趨於緊俏之外,薪資和物價呈現溫和成長。

        褐皮書是美聯儲對於轄區內經濟狀況所做的調查,在12個轄區內大部分是回報轄區內經濟溫和至適度成長,而達拉斯聯邦儲備銀行轄區內報告則是呈現強勁成長。這份褐皮書報告是根據截至18日之前所收集的資料所彙編而成。

       褐皮書報告整體而言呈現了美國境內就業繼續溫和增長,而大部分轄區報告勞工出現短缺,這可能在一些情況之下限制了經濟成長。而有一些轄區表示,有更多的行業和相關職位其薪資正在上升。這可能表示企業主為了找到適任的員工而需要提供更高的薪資吸引其前來。

       褐皮書也指出,大部分轄區的商品勞務等價格溫和至適度成長。其中部分轄區表示製造業、建築業和運輸業的成本出現上升,但部分企業主也表示目前仍有能力提高售價去彌補。另外一些量販零售業者表示去年底的假期購物季銷售金額超出預期,不過由於房屋庫存有限進而使得了房地產業的銷售活動受到影響。

       而受人詬病的通膨率在去年也就是2017年呈現疲軟態勢。但美聯儲部分成員認為2018年通膨率將會逐漸回升。這是因為就業市場強勁、薪資上漲和消費者支出增加應該能夠持續帶動物價持續上升。像是紐約聯儲銀行行長達德利在最近一次講話中便表示:相較於物價成長停滯,他目前更擔心美國經濟有過熱的跡象。

       在褐皮書報告發佈之後,相信大多數人最想知道的還是1月底FOMC例行集會是否會升息。我們可以利用CME芝交所的FedWatch Tool工具:它是藉由美國30天聯邦基金利率期貨交易不同月份合約的量能加權平均價格,配合美聯儲FOMC公開市場委員會結束日期當時的的機率分配,藉以分析各個FOMC結束日期當下美聯儲FOMC維持利率不變或者是升息的機率各有多少。以下即為褐皮書公布後的FedWatch Tool針對1月底FOMC例行集會所做的利率預期相關資料:


資料來源:http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html/
CME FedWatch Tool--針對1月底美聯儲聯邦基準利率預期

        根據上圖所示,CME FedWatch Tool預期1月底美聯儲維持利率不變(120~150基點)的機率從96.9%上升至98.5%;而在觀察於一週前乃至於1個月前等的機率數字其實都顯示了:現階段金融市場普遍預期美聯儲1月底的FOMC例行集會維持利率不變的機率非常高。

        當然,凡事總有個狀況外或意外,何況離一月底的FOMC例行集會還有將近半個月之久;在一月底前這中間是否會發生令人意外的情況,導致市場或是美聯儲本身投票成員的看法有所轉變就不得而知。除了善用CME 芝交所的FedWatch Tool之外,還是要緊盯接下來情勢是否會有所變化較為合宜。

參考資料來源:

CME芝交所www.cmegroup.com

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